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瑞达期货:油弱粕强延续 菜油区间震荡

来源:未知 发布时间:2019-12-03 20:23 浏览次数:

  盘面情况:12月03日,菜籽合约交易冷清,不宜操作。菜粕2001合约震荡上行收涨2.29%,期价最高报2241元/吨,最低报2199元/吨,收盘价报2237元/吨;成交量784180手,持仓量283276手,-1540手;RM1-5月价差-62元/吨,+3。菜油2001合约缩量减仓收阴0.14%,期价最高报7629元/吨,最低价7572元/吨,收盘报7605元/吨;成交量171986手,持仓量154898手,-3646手;OI1-5合约价差+196元/吨,+1。

  市场报价:根据天下粮仓数据,12月3日,进口菜油(含进口菜籽压榨)现货报价7643元/吨,-40元/吨,菜粕现货报价2234元/吨,+21元/吨。

  消息面:1、周一,洲际交易所(ICE)旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场收盘下跌,追随上周的跌势。截至收盘,1月油菜籽期约下跌4.40加元,报收461.30加元/吨。加拿大与中国的外交关系依然紧张。近来中国驻加拿大大使探访华为孟晚舟。大使要求加拿大释放孟晚舟。显然中国不会很快直接从加拿大进口油菜籽,不过近来有报道称,加拿大油菜籽通过阿拉伯联合酋长国运到中国。

  仓单:周二菜粕仓单量报0张,当日增减量0张,有效预报0张;菜油仓单量报6739张,当日增减量0张,有效预报200张。

  主力持仓:菜油01合约前二十名多头持仓48433,-677,空头持仓61465,-261,净空单13032,+416,移仓换月多空双方持仓稍减,净空单量稳中有增,显示主流资金看空情绪一般。菜粕01合约前二十名多头持仓73450,+2680,空头持仓84243,-2993,净空单10793,-5673,多头增仓而空头减仓,显示市场看涨情绪明显回升。

  库存:根据布瑞克数据,截至11月22日沿海地区油菜籽库存报7.8万吨,周环比减少3.5万吨,周度库存数据再度明显下降,整体处于历史极低水平;菜籽油厂开机率窄幅回落至7.38%,去年同期开机率报19.32%,同比下降61.8%,周环比下降17.73%,原料供应偏紧限制开机率处于历史明显偏低水平,预计随着12月进口菜籽到港开机率有望好转。进口油菜籽船报数据11月报20万吨,增加0.1万吨,12月报24万吨,环比持平,1月报6万吨维持不变,10月—12月国内进口菜籽到港量预报累计54.6万吨,而去年同期到港量预报累计114万吨,实际进口量为102.4万吨。

  截至11月22日,沿海地区菜籽油库存报7.55万吨,环比上周增加0.3万吨,华东地区库存报30.54万吨,环比减少2.14万吨,沿海地区未执行合同报6.52万吨,环比减少0.28万吨。菜籽油厂开机率窄幅回落至7.38%,入榨量报3.696万吨,周跌幅17.79%,预计随着12进口菜籽到港开机率有望好转,由于原料偏紧冬季油脂消费转好菜油去库存进程加快,未执行合同稳中有增显示当前高价需求稍有好转但仍然同比偏弱。

  截至11月22日,福建两广地区菜粕库存报2.7万吨,周环比增幅17.4%,未执行合同报6.9万吨,周环比增幅3%,菜籽油厂开机率窄幅回落,菜粕库存小幅增加而未执行合同持续回升,虽然整体饲料需求同比去年仍然显著偏弱,但合同数据显示未来需求有望好转。

  总结:国际原油期价跳水,预计对具有生物柴油概念的菜油期现价格支撑转弱;整体来看,豆菜油及菜棕油价差处于历史显著偏高水平,利好豆棕油替代性消费;据海关数据显示,2019年1-9月我国共进口油菜籽234.95万吨,较去年同期下降35.26%;即使中加关系能出现好转,根据船期来看,12月我国油菜籽供应偏紧格局难有改善。从加拿大ICE油菜籽各合约月份期价近弱远强的走势来看,加拿大市场预期我国限制进口油菜籽的政策或将持续至四季度,加拿大油菜籽存在减产预期导致远月期价更高,同时陈季菜籽大量集中在农场而非商业库存,农户资金压力较大,当前收割已经接近尾声;另外主要合约间高低价差环比稍有走扩,显示当前加拿大国内预期远月油菜籽需求或有好转。

  操作建议:技术上,菜籽合约交投清淡,不建议交易;虽然饲料需求环比去年明显偏弱,但原料供应受限,且水产养殖转入淡季菜粕需求尚可,预计未来菜粕进口量仍存在增量空间;周一菜粕仓单清零显示供应方存在一定挺价意愿,并且未执行合同数据显示未来需求有望好转,菜粕01合约2190元/吨存在一定支撑,建议逢低试多,有望上行测试2260元/吨压力情况;考虑到原料供应偏紧且冬季油脂消费好转,近期菜油去库存进程有所加快,期价下方存在一定支撑,而供应增量主要看向进口,当前盘面给出直接进口利润且利好替代消费,同时油脂间价差偏大利好替代消费,预计短期菜油走势高位承压,10月菜油进口成本抬升对菜油期现价格形成支撑,预计菜油01合约期价或围绕7600元/吨区间震荡。